COTレポートのバックテスト総括｜逆張りロング／ショート・セクター別・3グループ別に見えた「効く場面」と実務への落とし込み

COTレポートを使った先物市場でのバックテスト連載をやってきました。ここまでの内容をいったん総まとめしておきます。

この連載（COTレポートを使った先物バックテスト）は本記事で総まとめをしていったん終了します。かなりマニアックでしたが、ここまで追ってくださった方に感謝します。反響があれば、さらに深掘りした検証結果も共有しますが、現時点ではここで一度区切ります。

今回の検証で確かな“収穫”がありました。特に 順張りロングにCOTレポート（COTインデックス）をフィルターとして重ねる方法は強力で、 ここで偶然ではなく堅牢性を持って見つかった売買システムは、世界水準のスタッツ （例：PF 2.5〜3.0、期待値 1%/トレード前後）を示しました。（2007–2025、47銘柄、条件下）

一方で、順張りショート／逆張りロング／逆張りショートについては、 COTの効果自体は見られたものの、それ単体だけで即・実用と断言できる段階ではないと分かりました。 ただ、それはベースとなる売買ルールがそもそも難易度が高いからであって、COTレポート自体の問題ではありません。ベースとなる売買ルールのレベルアップ、出口設計、組み合わせ条件の最適化など、さらなる研究が進んだ時、そこにCOTフィルターを追加することで一段階パフォーマンスのレベルを上げられそうだという確認はできました。

それでは、過去20年・先物47銘柄を対象に、商業筋（Com）・投機筋（NC）・小口（NR）のCOTインデックスを 順張り（ドンチャン買い）／逆張りロング／逆張りショートへ重ねて検証したら「どこで効いたか」を総括します。

バックテストのサマリー

• 順張り（ドンチャン買い）：NC≥80で一段押し上げ。
  100日：PF 1.49 → 2.53／期待値 +0.64% → +1.01%／ 160日：PF 1.99 → ≃3.0／期待値 ≃+1.1%
• 逆張りロング：Com≤40で広く底上げ。NC≥60〜80でも改善（通説とズレ）。
• 逆張りショート：素のまま赤字（1週PF0.80／2週PF0.73）。ただし 2週上げ × Com≥90〜100で最大改善（PF 0.73 → 1.41／Δ+0.68）。NC≤10〜20、NR≥100も追い風。
• 小口（NR）は無視ではなく極端域で効く（順張りのPF押上げ／逆張りSでΔ+0.40）。
• 共通項：2週＞1週で効きが強い／“強気局面”に改善集中（ただしエネルギーとFXは例外が多い）。

検証の枠組み（要点）

• 対象：先物47銘柄、期間2001–2025（COT比較は2007–2025で揃え）
• 価格パターン：
  • 順張り：ドンチャン・チャネル（40/80/100/160）
  • 逆張り：連続下落（ロング）／連続上昇（ショート）1〜5週 → 翌週エントリー、5週固定で手仕舞い
• 評価：PF・期待値（%/Trade）・勝率・WL・MaxDD、ΔPF（ベース比）を重視

注：COTは週次で遅延。スイング〜中期の判断材料として設計。

3グループ別の要点（Com／NC／NR）

3.1 商業筋（Commercials）

• 順張り：Com≤50〜40でPF押し上げ（40日：1.09→2.3〜2.4／100日：1.49→≥2.0／160日：1.99→≃2.5）。
• 逆張りロング：Index低（≤）で改善。例：4週下げ→買い、PF 0.94→1.07（≤40）。
• 逆張りショート：Index高（≥）で救済効果。2週上げ→売り、Com≥100でPF 0.73→1.41（Δ+0.68）。

3.2 投機筋（Large Specs／Non‑Commercials）

• 順張り：NC≥80が王道（100日：PF2.53／期待値+1.01%、160日：PF≃3）。
• 逆張りロング：NC≥60〜80で改善（“弱気で逆張り”より整合）。
• 逆張りショート：NC≤10〜20で相対改善、NC≥80〜100は悪化。

3.3 小口（Non‑Reportables）

• 順張り：低域（≤）で底上げ、極端域（≤0/≥100）は数字が映えるが件数が痩せやすい（80日：PF2.62／期待値≃0.91%、160日：PF≃2.6／期待値≃1.21%）。
• 逆張りロング：1〜3週の浅い押しで≤20〜≤30が安定改善。4〜5週は≤で悪化が目立つ。
• 逆張りショート：極端高域（≥100）でΔ+0.40（2週上げ→売り）。

サンプルの厚みを確認：極端域は数値が美化されやすい一方、件数が少なくロバスト性が落ちます。

戦略別ハイライト

4.1 順張り（ドンチャン買い）

4.2 逆張りロング（連続下落→翌週買い／5週固定）

4.3 逆張りショート（連続上昇→翌週売り／5週固定）

共通パターン（横断知見）

• 2週ウィンドウが強い：どのグループでも 2週＞1週 で改善幅が大きい。
• 強気局面に改善が集中：順張りはNC高温、逆張りSは「上げ×Com強気」など、価格の張力が高い場面で効きやすい。
• 勝率よりWL（利大損小）：勝率は小幅でも、WL・期待値の底上げでPFが伸びる。
• 極端域は強力だが痩せる：≥90／≤10 は数値が映える一方、サンプル不足に注意。

実務的な示唆（レシピ）

6.1 優先順位（順張り）

1. ユニバース選定：穀物・ソフト・株価指数・食肉に集中（エネルギー／FXは別設計へ）。
2. ルール：終値がDonchian 100上抜け かつ NC≥80。
3. エグジット：Donchian 50割れ。
4. サイズ：チャネル幅基準で 1トレード＝口座2% リスクに標準化。
5. 停止条件：MaxDDや打席数の悪化で重みを落とす。

6.2 逆張りロングの使い所

• Com≤40 を軸に、NC≥60〜80で補強。
• NRは 1週 ≤20〜≤30 をコア候補（3週≤10は要サンプル注意／4〜5週の≤は回避）。

6.3 逆張りショートの使い所

• 2週上げ × Com≥90〜100 を起点。
• 可能なら NC≤10〜20 を重ね、NR≥90〜100は過熱アラートとして併用。
• 出番は少ない。無理に稼がず、ドローダウン抑制の役割として位置づけ。

6.4 “点最適”を避ける運用ルール

• しきい値はレンジで：例）NC≥80±5、Com≤40±5。
• 最低トレード数の下限：例）戦略・銘柄単位で ≥200。
• PFだけで採用しない：MaxDD／取引密度／年次分散も同時判定。

セクター別の地図（順張り×NC≥80×Donchian100）

補足：「効くセクターを知る」と同時に「無理に使わないセクターを知る」ことが全体最適に効く。

 ロバストネスと限界

• 過最適化回避：点のしきい値・小サンプルの数字映えに注意。連続レンジと下限件数でガード。
• 期間・セクター偏重：年次バランスと外部検証期間で再確認。
• COTの遅延構造：週次ゆえ、スイング以上の前提。
• 役割定義：COTは地合いのコンパス。直接トリガーより確信度・サイズ調整への寄与が現実的。

免責：本稿は過去データに基づく検証の共有であり、特定の売買を推奨するものではありません。実運用では手数料・スリッページ・流動性をご考慮ください。

 最小実装（雛形）

順張り（攻撃枠）

• • IN：終値がDonchian 100上抜け かつ NC≥80
  • OUT：Donchian 50割れ

• 銘柄群：穀物／ソフト／株価指数／食肉
• サイズ：チャネル幅基準、1トレード2%リスク
• 採用基準：PF・期待値↑、MaxDD/打席数の悪化なし、年次分散OK

逆張りロング（補助枠）

• 条件：Com≤40（±5）＋NC≥60〜80
• 対象：1〜3週の浅い押し中心（4〜5週は厳選）

逆張りショート（“救済”枠）

• 条件：2週上げ × Com≥90〜100（±5）。可能なら NC≤10〜20 を追加
• 位置づけ：出番は少ない。ドローダウン抑制の役割として。

まとめ

• COTは“どこで効くか”を見極めて使うと強い。
• 2週ウィンドウ＋しきい値レンジ＋効くセクター集中で、PF/期待値は安定的に底上げ。
• 通説の再解釈（例：逆張りSは「NC売り寄り」「Com強気域」）は差別化の源泉。
• COTは当てる道具ではなく、確率を押し上げるフィルター。裁量の確信度とサイズ調整に落とし込むのが実務的。

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