今日の投資情報 2025-09-08｜2017年との比較とトランプ当選後のパターン

今回は「2017年の景気展開と2025年の動きがどこまで似ているのか？」というテーマで書いてみます。マクロ経済は一度きりの出来事ではなく、似たようなパターンが繰り返されることがあります。過去と現在を比べることで、今の局面を少し違った角度から眺められるかもしれません。

2017年の展開を振り返る

当時の状況

2017年のアメリカ経済は、年初にややつまずきました。2016年末からドル高が進んでいたため、2017年第1四半期（Q1）の経済データは弱めに出ていました。ところが春以降にドル安へと流れが変わり、金融環境が緩んだこともあって、景気指標は力強く回復していきました。

米国株はほぼ一方的に上げていました。

ドルが高いと輸出が不利になり、企業収益や新興国市場にも下押し圧力がかかります。しかし、ドル安に反転すると外需が改善し、米国企業の利益も支えられます。結果として、2017年は「Q1は弱い → Q2以降は改善」という展開でした。

2025年の動きと類似点

現状

2025年も、年初のQ1にかけて経済指標は弱めでした。ISM（米製造業の景況感指数）やS&P Global PMI（購買担当者景気指数）でも縮小傾向が見られました。背景には2024年後半からのドル高があります。ドルが強まったことで、企業収益や新興国の需要が抑制されたのです。

ところが春以降は金融環境が緩み、ドルもやや安方向に傾きました。それに伴い、景気指標は改善に転じています。この「Q1は弱く、その後改善」という流れは2017年と非常に似ています。

2025年の米国株は、春に大きく下げましたが、そこから急回復して上げ続けています。

違いもあることに注意

現状

ただし、2017年と2025年が完全に同じではありません。当時はインフレ圧力が弱く、金融政策も落ち着いていました。今はCPI（消費者物価指数）がまだ十分に落ち着いていないため、FRB（米連邦準備制度）は利下げに慎重な姿勢を保ってきました。それゆえ2025年Q1は株価が不安定だったと言えます。

背景

つまり、景気の流れが似ているとはいえ、今回は「インフレがくすぶっている」「地政学リスクもある」といった条件付きの展開です。2017年の完全なコピーではないことに注意が必要です。

とはいえ私自身は、米ドルの動きが似ていることや、利下げがほぼ確定したことなどから、2025年～2026年にかけては2017～2018年初頭のようなクライマックス的な上昇が出る可能性を考え、ヘッジで防御しつつも比較的積極的に米国株で勝負しています。

まとめ

2017年は「ドル高でQ1が弱い → ドル安と流動性改善でその後上振れ」という展開でした。2025年も同じように「Q1が弱く、その後改善」という流れをたどっています。ただし今回はインフレリスクが残っている点で異なります。似たパターンを参考にしつつも、条件の違いを頭に入れておくと冷静に判断できそうです。

今日のネタ

知り合いに話すならこんな一言で。
「2017年のアメリカ景気って、年初にちょっと弱かったけど春から盛り返したんだよ。実は2025年も同じ流れになってて、でも今回はインフレが残ってるから“完全コピーじゃない”とはいえ、ここからさらに上げるかもしれないね？」なんてどうでしょう？