クオンタム・コンピューティング決算の内容：売上は過去最高、3ヶ月前に「支持する」と言った通期の数字は出てこなかった【QUBT・2026年7〜9月期】

2026年11月10日

3ヶ月前、この会社の経営陣は「技術と製造の力は、変曲点に達した」と言っていました。今回、同じ席で出てきたのは「まだ若い産業です」という言葉でした。

クオンタム・コンピューティング（QCI）は、光を使った量子技術の会社です。量子の計算機を自社で開発する一方で、今年に入って3社を買収し、光の部品や半導体の先端パッケージング、製造の受託まで手がけるようになりました。

■ クオンタム・コンピューティングの決算説明会の内容（要点）

次回の決算：2027年2月上旬ごろの見込み（会社の正式発表待ち）
今回：2026年7〜9月期・決算説明会は2026年11月9日
売上は四半期で過去最高。ただし中身は買収した事業でした
製品と工場は前に進みました
言葉は「攻める」から「現実的に」へ変わりました
3ヶ月前に言っていた3つの数字が、今回は出てきません

日足チャート（価格／出来高／RSI(2)／ニュースセンチ／RSランク）。毎日自動更新。

※この記事で扱うのは、2026年11月9日に行われた、2026年7〜9月期（第3四半期）の決算説明会です。会社の開示と、その場での経営陣の発言に基づく事実で、編集部の予測ではありません。次回の決算は2027年2月上旬ごろの見込み（会社の正式発表待ち）です。

💡決算説明会＝決算発表の後に、経営陣が投資家やアナリストに向けて説明し、質問に答える電話会議（カンファレンスコールとも呼びます）。発言はそのまま記録に残ります。

その前に——「光の量子計算機」は、何が違うのでしょう

「量子コンピューター」と聞くと、金色の配管がぶら下がった、冷蔵庫よりずっと冷たい装置を思い浮かべる方が多いと思います。この会社の機械は、その絵とは違います。

多くの量子コンピューターは、部品を絶対零度の近くまで冷やさないと動きません。冷やすための設備そのものが大きく、高くつきます。この会社は光（光子）を使う方式を選んでいて、社長は自社の機械について、室温で動き、消費電力も比較的小さく、極低温の専用設備がいらないと説明しています。

もう一つ、この会社の主力機は何でも計算する機械ではありません。最適化問題を解くための機械です。配送トラックの回り方、工場のシフト表、病院の予約の組み方のように、組み合わせが膨大で、どれが一番良いかを探す問題です。新しい Dirac-3S は、最大9,980個の変数を扱えるように設計されたと発表されました。

ここを押さえておくと、今回の決算の読み方が変わります。量子の機械は、まだ1台ずつ出ていく段階です。 今の売上の大半は、量子の機械ではなく、買収で加わった光の部品や先端パッケージングの事業から来ています。

売上は四半期で過去最高。ただし中身は買収した事業でした

売上は1年前の約25倍になりました。

売上 950万ドル（前年同期は38万4,000ドル。1ドル150円で約14億円）
粗利率 4.5%（粗利は42万8,000ドル）
純損失 1,510万ドル（1株あたり7セントの損失。前の四半期は5セントの損失）

💡粗利率＝売ったお金のうち、原価を引いて手元に残る割合。100円で売って4円半しか残らない、という水準です。

財務責任者は、この四半期の売上が 2026年1〜6月の半年分の合計（920万ドル）を上回った と説明しました。売上は前の四半期の560万ドル、その前の370万ドルから、2四半期続けて伸びています。

ただ、伸びた理由は会社自身がはっきり言っています。

「売上は主に、航空宇宙・政府・産業向けの光の製品の販売によるものです。今年に入って買収した事業が……」

今年買った NHanced（説明会の書き起こしでは Enhanced）、LSI、NuCrypt の3社が連結に入ったことが、伸びの主因です。同じ日に出た四半期報告書（10-Q）によると、3社が買収日から9月末までに稼いだ売上は合わせて約1,740万ドルで、今年ここまでの売上1,870万ドルのほとんどを占めます。量子の機械が売れ始めた、という話ではありません。

粗利率は、マイナスだった前の四半期から4.5%のプラスに転じましたが、水準はまだ低いままです。財務責任者も「利益率はまだ控えめですが、進歩には手応えを感じています」と、控えめであることは認めています。営業費用は2,900万ドルで、前の四半期の2,180万ドルから増えました。人を増やしていて、従業員は330人を超えています。

営業費用が2,900万ドルあるのに損失が1,510万ドルで済んでいるのは、手元のお金が生む利息のおかげです。利息などの収入が1,300万ドル あり、これが損失を小さくしています。現金・現金同等物と投資の合計は約13億ドル（約1,950億円）。本業ではなく、手元の大きな現金が損益を支えている形です。

製品と工場は前に進みました

新しい機械が、予告から出荷の予定に変わりました。 3ヶ月前、社長は変数を増やす開発に「かなり良い進展があった」と言いつつ、中身は「これから数ヶ月のうちに出てくるニュースに注目してほしい」と言うにとどめていました。今回は、Dirac-3S を発表し、こう言っています。

「最初の顧客への出荷は第4四半期を見込んでいます」

ただし、同じ発言の中に留保もありました。

「さまざまな用途で性能を評価していくうえで、まだやるべきことがあります」

出荷先の顧客名と金額は、今回は示されていません。

2つ目の工場（Fab2）も、計画から発注に進みました。 3ヶ月前の財務責任者は、設備投資を「おそらく5,000万〜1億ドルの範囲、たぶん7,500万ドル寄り……まだ計画の段階です」と言っていました。今回は、金額の幅が狭まり、言葉が「計画」から「発注」に変わりました。

「おおよそ7,000万〜8,000万ドルの規模です。すでに装置の発注を始めています」

その多くは、今から来年3月末までと、その後の第2四半期にかけて使われる予定です。

言葉は「攻める」から「現実的に」へ変わりました

一方で、経営陣の語り方は3ヶ月で明らかに慎重になりました。

3ヶ月前：「私たちの技術と製造の力は、変曲点に達しました。いま、大きな規模で市場に打って出る準備が本当に整っています」
今回：「量子技術には大きな可能性があると思います。ですが、まだ若い産業で、普及の進み方は市場や用途によって違ってくるでしょう」

3ヶ月前は「量子技術の商用化に向けて、積極的に動く」とも言っていました。今回、質疑応答の前の結びの言葉はこうでした。

「達成できることには野心的でありながら、そこに至るまでに何が必要かについては現実的であること」

ただし、攻める言葉が消えたわけではありません。質疑では社長が「競争の激しい産業なので、本当に速く動かなければならない」とも言っています。変わったのは、勢いの言葉の横に、留保が並ぶようになったことです。

3ヶ月前に言っていた3つの数字が、今回は出てきません

3ヶ月前に金額つきで語っていた3つが、今回はどれも金額なしになりました。

1つ目は、今年の売上の目安です。 3ヶ月前の財務責任者は「正式なガイダンスはまだ出していません」と前置きしたうえで、アナリストのモデルにある、買収した NHanced を除いた会社の今年の売上について、こう言っていました。

「今年2,000万〜2,500万ドルという見立てを、私たちは支持します」

NHanced の上乗せは、過去の実績の700万〜1,600万ドルの間、とも言っていました。今回、この数字は繰り返されませんでした。出てきたのはこの一文です。

「受注と納入の時期が予測しにくいため、現時点ではガイダンスを出していません」

ガイダンスとは、会社が自分で出す業績の見通しのことです。正式なガイダンスを出さないのは3ヶ月前も同じでした。変わったのは、3ヶ月前は他人の数字を「支持する」と口にし、今回はその数字に触れなかったことです。

2つ目は、防衛向けの契約の金額です。 3ヶ月前、社長は Planck Dynamics との契約を「潜在的な総額は1,000万ドルを超える」と金額つきで説明していました。今回は「防衛用途での契約」とだけ触れ、金額は出てきません。

3つ目は、買収の条件にかかわる数字です。 3ヶ月前の財務責任者は、NHanced の買収について「2027年のアーンアウトの目標は、売上3,500万ドルを前提にしている」と述べていました。今回の説明会では言及がありません。四半期報告書には（買収代金の後払いは最大7,200万ドルと載っていますが）2027年末時点の売上目標があることは書かれていますが、目標の金額は載っていません。

💡アーンアウト＝買収代金の一部を、買われた会社が目標の業績を達成したときに後から払う約束。

そしてもう一つ、数字で後ろに下がったものがあります。受注残が、前の四半期の約4,250万ドルから約3,910万ドルへ減りました。

💡受注残（バックログ）＝契約は取ったが、まだ売上になっていない仕事の残高。これから売上になる「予約の在庫」です。

今年の数字は、第4四半期に1,100万ドル以上を要します

会社が数字を出さなかったので、外から見える物差しで確かめます。

今年の売上は、1〜6月の920万ドルと7〜9月の950万ドルで、ここまで1,870万ドルです。今年の売上について、6人のアナリストの予想の平均は約3,000万ドルでした。そこに届くには、10〜12月の1四半期で約1,100万ドル以上が必要です。今回の過去最高の四半期（950万ドル）を、さらに上回る数字です。

💡市場の予想＝その会社を調べているアナリストたちの予想の平均。この会社は予想を出している人が6人と少ないので、平均そのものが大きく動きやすい点に注意が要ります。

会社は「今年は力強く締めくくれると確信している」「2027年に向けてしっかりした受注残を持って入る」と言いました。ただ、どちらも数字の裏づけは付いていません。その先行指標である受注残は、この四半期に減っています。

受注残と見通しを3回聞かれ、最初の答えは「塊で来る」でした

質疑応答でいちばん多く出たのは、受注残とその先の見通しの話でした。3つの証券会社が続けて聞いています。

受注残についての最初の質問は「受注残が6月期からわずかに減った。今後どうなるか」。財務責任者の答えはこうです。

「当社の売上と契約の獲得は、塊で来る傾向があります」

前の四半期末の受注残から多くを売上にした、という説明はありましたが、この先の量は示されませんでした。

3回目の質問には具体的に答えています。受注残は通常12〜18ヶ月で売上になること、そして中身は 政府・航空宇宙が70%前後で、その多くは下請け契約 だということです。長い目では5対5に近づくと見ている、とも言いました。

新しい機械の需要の大きさについては、社長自身がこう認めています。

「どれだけパイプラインが大きくなりうるか、まだ見極めている途中です」

すぐ後に「パイプラインはかなり伸びると見ている」と続けましたが、こちらに数字は付いていません。パイプラインは、まだ契約になっていない商談中の案件の集まりです。新機種は発表されたばかりで、その大きさはまだ数字になっていません。

この決算には、一度きりの、あるいは本業の外の要素もはっきり入っています。

増収の主因は3社の買収で、営業費用には約100万ドルの買収関連費用が含まれる
損失を小さくしているのは、手元資金から生まれた利息などの収入1,300万ドル
損益には、ワラント（新株を買う権利）の時価の変動も効いている
Planck Dynamics との契約は、3ヶ月前の時点で最初の発注（5台）の段階で、今回その先の発注の話は出ていない

売上の伸びも、損失が営業の赤字より小さく済んでいることも、この四半期については、量子の機械とは別のところから来ています。

なぜいま、この会社の売上は部品から来るのか

社長は今回も、前回に続いて、この会社の位置をこう表現しました。「技術革新の会社から、量産できる製造の会社へ移っている途中です」。

買収した3社は、2つの役割を持たされています。1つは、いまの売上を作ること。光の部品、先端パッケージング、製造の受託を、政府系の主契約者や産業の顧客に売ります。もう1つは、自社の量子の機械を小さく、作りやすくするための製造の力です。社長は、異なる部品を1枚のチップにまとめた光の回路を「12〜18ヶ月の時間軸で（もっと早まるかもしれない）」実証したいと言いました。これは売上ではなく、実証の目標です。

だから、この先1年半ほどで売上につながる道筋のうち、数字や日付が付いて見えているのは2つです。受注残3,910万ドルの消化と、Dirac-3S の初出荷です。会社は新しい受注や、部品の既存顧客を量子の製品へつなぐことも挙げましたが、こちらには数字がありません。社長は、既存の Dirac-3 の顧客が新機種に乗り換えるだろうと見ていますが、新しい分野の顧客がどれだけ付くかは、まだ数字になっていません。財務責任者はデータセンターの計算資源の効率化への応用にも触れましたが、本人の言葉でも「社内の初期の研究」の段階です。

量子の会社が光の部品で売上を立てる。これ自体は筋の通った順番です。ただ、そうであるなら、確かめるべきは量子の話題ではなく、受注残が積み上がるかどうかです。この四半期、受注残の全体は減りました（会社は受注残を事業ごとに分けて示していません）。