ユニティ・ソフトウェア決算の内容：広告配信は見通しの2倍伸び、会社自身が「予見できなかった」と認めた【U・2026年7〜9月期】

2026年11月6日

3ヶ月前の説明会で、ゲームエンジンとゲーム広告のユニティは、4〜6月期の広告配信の伸びが前の四半期比で23%だったと報告しました。会社自身の見通しは12〜13%で、そのほぼ2倍です。

この7〜9月期は、見通しが20%で実績が40%でした。2四半期続けて、自分で出した数字の2倍を出しています。

スマートフォンなどのゲームを作るための土台のソフト（ゲームエンジン）と、そのゲームの広告配信を手がける、アメリカのユニティ・ソフトウェアです。ところが、見通しをここまで上回ったことについて、見通しの出し方を変えるのかと聞かれた財務責任者（CFO）の答えは、「予見できなかった段階的な変化でした」。次の四半期も同じように伸びるのか、という質問は、3人のアナリストから形を変えて出ました。

■ ユニティ・ソフトウェアの決算説明会の内容（要点）

次回の決算：2027年2月上旬ごろの見込み（会社の正式発表待ち）
今回：2026年7〜9月期・決算説明会は2026年11月5日
戦略事業の売上は59%増、上場以来初めての黒字になりました
「黒字になる見込み」が、3ヶ月で「黒字になった」に変わりました
見通しの上限を、売上で約8%、利益で約35%超えました
次の四半期は、さらに伸びが速まる見通しです

日足チャート（価格／出来高／RSI(2)／ニュースセンチ／RSランク）。毎日自動更新。

※この記事で扱うのは、2026年11月5日に行われた、2026年7〜9月期（第3四半期）の決算説明会です。会社の開示と、その場での経営陣の発言に基づく事実で、編集部の予測ではありません。次回の決算は2027年2月上旬ごろの見込み（会社の正式発表待ち）です。

💡決算説明会＝決算発表の後に、経営陣が投資家やアナリストに説明し、質問に答える電話会議（カンファレンスコールとも呼びます）。発言はそのまま記録に残ります。

その前に——ゲームを作る道具の会社が、なぜ広告で稼ぐのでしょう

「ゲームエンジン」と聞くと、ゲームそのものを動かす部品を思い浮かべるかもしれません。実際は、ゲームを作るための作業台に近いものです。画面に絵を出す、キャラクターを動かす、当たり判定を取る。どのゲームにも要る仕事をまとめて引き受けるので、作り手は中身づくりに集中できます。経営陣によると、ユニティのエンジンで作られたゲームを遊ぶ人は毎月30億人近くいます。

ふつう、ゲームを作る道具の会社と、ゲームの広告を配る会社は別々です。道具はソフトの利用料で稼ぎ、広告は広告会社が配ります。ユニティはこの2つを1社で持っています。会社の言い方では、道具の事業が「Create（作る）」、広告の事業が「Grow（育てる）」です。

スマホの無料ゲームを遊んでいて、途中で別のゲームの広告が流れた経験があれば、それがGrow側の仕事です。ゲーム会社は新しい遊び手を集めるために広告を出し、ユニティはその広告を「このゲームを遊んで、お金も使ってくれそうな人」に向けて配ります。その予測を担うのが、Vector（ベクター）という広告配信の仕組みです。

ここで効いてくるのが、道具の会社であることです。ユニティのエンジンで作られたゲームの中では、エンジンの実行部分（ランタイム）が動いています。遊び手がどこで飽きて、どこでお金を使ったか。その手がかりは、広告の予測にも使われ始めています。CEOは今回、ランタイムが遊び手の行動をリアルタイムでゲーム会社に返せることを、「ほかのどこにも存在しない、独自の優位性」と呼びました。

つまりこの会社の広告の伸びは、予測の精度で決まります。 精度が上がれば、ゲーム会社は採算を崩さずにより多くの広告費を使えます。今回の決算は、その精度がどこまで上がったか、そしてそれが続くのかの話です。

戦略事業の売上は59%増、上場以来初めての黒字になりました

戦略事業の売上 5億9,700万ドル（前年同期比 +59%）。1ドル150円で約895億円です
うち広告（Grow）4億3,200万ドル（前年同期比 +90%、売上の69%）
うち道具（Create）1億6,500万ドル（前年同期比 +11%）
純利益 1億2,200万ドル（会計基準どおりの数字・純利益率20%）。1ドル150円で約183億円です
調整後EBITDA 2億5,700万ドル（利益率41%、前年同期比 +18ポイント）

💡戦略事業の売上＝売却や縮小を決めた事業を除いた売上。この会社は8月に、モバイルゲームのパブリッシング（出版）事業（Supersonic）の売却を終えています。
💡調整後EBITDA＝会社が定義する利益の指標で、会計基準どおりの数字（GAAP）ではありません（non-GAAP）。

広告配信のVectorは、前年同期比 +126%、前の四半期比 +40% でした。四半期ごとの金額は開示されていません（3ヶ月前の説明会では、年換算で10億ドルを大きく超えたと言っています）が、伸び率は毎回出ています。

フリーキャッシュフローは過去最高の2億2,000万ドル、期末の現金は26.5億ドル。11月15日に満期を迎える転換社債は、手元の現金で返すと言っています。

💡フリーキャッシュフロー＝本業で稼いだ現金から、設備などへの支出を引いて手元に残るお金。

CEOは冒頭、こう切り出しました。

「今日は、そのまま数字に入りましょう。私たちが言える最上級の言葉は、もう数字の中に入っています」

「黒字になる見込み」が、3ヶ月で「黒字になった」に変わりました

いちばんはっきり変わったのは、黒字の言い方です。

3ヶ月前：「GAAPベースの純利益の黒字化の見込みを、2026年10〜12月期から7〜9月期へ前倒しします」
今回：「ユニティにとって初めての、GAAPベースで黒字の四半期をご報告できることを、この上なく喜んでいます。7〜9月期の純利益は1億2,200万ドルでした」

CFOは続けて「上場以来、初めての黒字の四半期です」と念を押しました。前倒しすると言った四半期に、そのまま着地しています。

広告の予測に使うランタイムの手がかりも、段階が変わりました。

3ヶ月前：「4〜6月期の終わりに向けて、私たちは史上初めて、ランタイムからの信号をVectorの予測モデルに直接取り込み始めました。この取り組みはまだごく初期ですが」
今回：「Vectorに広告費を使っている上位1,000社のうち、30%がランタイムのデータを私たちと共有しています。この数字は今後も増えると見ています」

「取り込み始めた、まだごく初期」から「上位1,000社の30%」へ。広告主のうちどれだけが共有しているかという数字は、今回初めて出ました。新しく作られたゲームのプロジェクトでデータ共有に同意する割合が90%を超えていることは、以前から言っている数字で、今回も「引き続き」と言っています。

ただし、変わらなかった言葉もあります。3ヶ月前は「私たちが組み上げてきたフライホイールが回り始めています」。今回は「ユニティのフライホイールは、回り始めたばかりです」。同じたとえを、同じ温度で続けています。

💡フライホイール＝一度回り始めると勢いで回り続ける、重い回転盤。「作る人が増える→ゲームが増える→広告の需要が増える→道具がもっと使われる」という循環をたとえています。

見通しの上限を、売上で約8%、利益で約35%超えました

3ヶ月前に会社が出した見通しと、今回の実績を並べます。

戦略事業の売上＝見通し5億4,000万〜5億5,000万ドル → 実績 5億9,700万ドル
Vectorの前の四半期比の伸び＝見通し19〜21% → 実績 40%
調整後EBITDA＝見通し1億8,500万〜1億9,000万ドル → 実績 2億5,700万ドル

💡ガイダンス＝会社が自分で出す業績の見通し。

この差の大きさについて、アナリストから「見通しの出し方を変えたのか、それとも今回が特別なのか」という質問が出ました。CFOの答えは率直でした。

「ご指摘のとおり、見通しに対する上振れの幅はかなり大きなものでした」「今回は、予見できなかった大きな段階的な変化でした」

ここで言う「段階的な変化」は、少しずつの変化ではなく、階段を一段上がるような、ある時点での大きな跳ね上がりのことです。

見通しの出し方そのものは変えない、とも言っています。その時点で見えている材料で見通しを出し、予想外の改善があればそれは見通しを大きく超える形で出る、という説明です。

次の四半期は、さらに伸びが速まる見通しです

10〜12月期の見通しは、戦略事業の売上6億8,300万〜6億9,100万ドル（前年同期比 +65〜67%）、調整後EBITDA 2億9,000万〜2億9,500万ドル（利益率42%）です。

CFOはこれを「7四半期連続で、売上の伸びが加速することになります」と説明しました。広告（Grow）は前年同期比105〜107%増、Vectorは前の四半期比21〜23%の伸びを前提にしています。

市場の予想とも比べておきます。2027年通期の売上について、アナリスト予想の平均は約26.9億ドルでした。ただし、この予想の平均が今回の決算を織り込んだ数字かは分かりません。そのうえで、今回の10〜12月期の見通しの中央値（約6.87億ドル）を単純に4倍すると約27.5億ドルで、この1四半期の水準だけで来年1年分の予想を上回る計算になります。

💡コンセンサス＝その会社を調べているアナリストたちの予想の平均。テストで言えば、自分の目標点ではなく、周りが「このくらい取るだろう」と思っている点数です。

ユニティが答えなかったことと、数字を押し上げたもの

40%の伸びがこの先も続くのか。今回の説明会でいちばん多く出た質問がこれでした。

伸びの決め手と持続性をあわせて聞いた最初のアナリストに、CEOは「この事業に、たった1つの決め手はありません」と答え、こう続けました。

「毎四半期が40%の四半期になるわけではありません。ですが、この先も健全な水準で伸びることには、強い自信があります」

その後、別の2人のアナリストが「持続性のことは考えていない、とおっしゃいましたが」「この点に戻るつもりはないのですが」と前置きしながら、同じ論点を聞き直しました。CEOは「持続性はたっぷりあると見ている。心配していないだけだ」と答えたうえで、見通しを20%に置いて40%を出し、次は23%まで上げた、という事実を示しました。開発中の製品の中身を聞かれた場面では、競合上の理由と、顧客へ先に説明したいという理由で「製品改善の一覧を読み上げるのは控えたい」と答えました。1四半期に6〜10個の大きな変更がある、と規模だけを示しています。
利益の伸びには、本業の伸びとは別の要素も入っています。

広告宣伝などの費用が前の四半期比で2,200万ドル減った主な理由は、Supersonicの売却です。CFO自身がそう説明しています
費用である償却費が下がり、そのぶん会計基準どおりの利益が押し上げられます。CFOによると、7〜9月期の7,700万ドルが、10〜12月期は5,000万ドル、2027年は1四半期あたり1,500万ドルになる見通しです。本業が伸びなくても、この分だけ純利益は増える方向に働きます
道具（Create）の伸びは減速します。10〜12月期の見通しは前年同期比4〜6%増で、今期の11%増は、1人あたりの単価の上昇と中国の好調によるものでした

💡償却費＝過去に買ったものの値段を、何年かに分けて少しずつ費用にしていく会計上の費用。現金は出ていきませんが、利益からは差し引かれます。

そして、3ヶ月前に具体的に語られていたのに、今回は一言も出てこなかったものがあります。Netflixとの提携（「今後何年にもわたって、Netflixのゲームをユニティのエンジンで包括的に支える」）、5月にベータ版を出したゲーム開発向けの自社のAIエージェント、6月30日に一般提供を始めたゲーム内課金の仕組みです。また「2026年10〜12月期にベータ版、2027年1〜3月期に本格版」と時期まで示していた新しい世代のソフトウェア（Unity 7）は、コーディング用のAIエージェントに開いたという中身は今回も語られましたが、名前と時期には触れませんでした。代わりに今回は、10月に発表したGoogleとの提携と、ブラウザでゲームを作れる新しい道具「Spark」が語られました。Sparkは年内に限定ベータ、本格的な提供は「2027年」で、価格は未発表、提携の金額や条件も示されていません。

伸びは「出稿の量」から来ていて、手数料を上げた結果ではありません

広告会社の売上が急に伸びたとき、まず疑われるのは「手数料を上げただけではないか」です。CEOは、この点を自分から先に答えました。

「念のためはっきり申し上げると、Vectorの成長が加速しているのは、主にインストールの量が増え、遊び手1人あたりの価値が上がったためで、手数料率の変化によるものではありません」

ゲーム会社が採算を崩さずに使える広告費が増え、それがユニティの売上になっている、という説明です。この見方が正しければ、伸びはゲーム会社の側の損になっていません。

その広告費の出どころも、まだ広がる余地があります。モバイルゲームの広告市場について、CEOは「少なくとも400億ドルあり、2桁で伸びている」と述べました。広告主のアカウント数は前の四半期比で27%増えましたが、この四半期の伸びの9割は既存の広告主からで、新しく来た広告主は「使い始めたばかり」だとCFOは言っています。

上流では、道具の側の変化も始まっています。ゲーム作りにコーディング用のAIエージェントを使う人が急に増え、ユニティを毎日使う作り手の数は8月初めから25%増えたといいます。CEOの説明では、作り手がユニティでゲームを作り始めた時点で、Vectorなどのサービスが最初からつながる形に変わりつつあります。作る人が増えれば、広告を出すゲームも増える。冒頭のフライホイールの、いちばん最初の部分です。

ただしCEO自身、Vectorは「まだ7四半期目」で、伸びは「着実な成長と、ときどき来る段階的な変化」でできていると言っています。段階的な変化は「必ず来るが、いつ来るかが正確に分かるとは限らない」。今回の40%は、その段階的な変化のほうでした。